突破行业瓶颈“拼资本” 快递业面临洗牌

从2015年下半年至今，快递公司掀起了上市潮。去年12月和今年3月，艾迪西和大杨创世分别购买申通、圆通100％股权，5月23日，顺丰控股欲借壳鼎泰新材。业内人士表示，经过十多年的发展，目前快递行业已经出现了发展瓶颈，特别是增速放缓使得越来越多的快递公司资金吃紧，选择此时集中上市，一方面可以缓解企业在资金方面的压力，另一方面也利于其兼并扩张。在顺丰、申通、圆通等上市后，中国快递业也将进入全面洗牌时代。

顺丰“差钱”借壳谋上市

近日，此前明确表示不上市的顺丰抛出了借壳计划。鼎泰新材发布公告称，顺丰控股将借壳上市，其100％的股权初步作价433亿元。

值得注意的是，这距离顺丰早先宣布启动IPO上市程序不过三个月，为何顺丰突然改变了对接资本市场的模式？

对于顺丰借壳上市的原因，中投顾问高级研究员申正远告诉中国经济时报记者，顺丰上市是行业形势所致，如今整个快递行业竞争日益激烈，企业之间的竞争已经演化成资本角逐，想要在市场上站稳脚跟就要增强自身资金实力。而且近期申通、圆通先后上市给顺丰带来了较大压力，促使顺丰尽快上市做出反击。

另外，顺丰倘若选择排队等候IPO，按照正常流程，从申请到挂牌至少需要两年时间。从当前情况来看，两大竞争对手都已经起跑多时，顺丰自然不愿停在原地，只能选择借壳上市这一捷径。

在鼎泰新材的公告中，顺丰的经营业绩首次披露。顺丰2013－2015年的营业收入分别为270亿元、382亿元和473亿元；扣除非经常性损益后归属母公司所有者净利润分别为18．9亿元、9．2亿元和16．2亿元。从中可以看出，尽管顺丰的营业收入逐年增加，但是2014年和2015年的净利润却比2013年要低。同时，顺丰的资产负债率也高于行业平均水平。

业内人士分析，由于顺丰采取的是直营模式，导致成本居高不下，从而压缩了企业利润。在鼎泰新材发布的公告中还提及，顺丰未来在中转场建设、航材购置、信息化建设等方面的资本投入只会增不会减。由此看来，曾经不差钱的顺丰未来进行规模化扩张急需资本做支撑。

申正远告诉本报记者，快递企业的规模化扩张以及多元化发展都需要大量的资金做支撑，而借壳上市是企业增强资金实力的一条捷径。目前物流业正迎来智能物流发展契机，企业想要跟随潮流实现转型，离不开资本的支持，顺丰希望通过在资本市场募集资金来帮助企业实现更好地发展。

另外，申正远认为，顺风上市也将给行业中其他竞争对手带来压力，将会加剧竞争激烈程度，同时逼迫同行加速上市进程或是并购合作来做出反击。

当然，顺丰的借壳上市必将加速快递直营模式的市场突围，进一步抢食“通达系”市场份额。

突破行业瓶颈“拼资本”

在顺丰借壳上市之前，去年12月，艾迪西发布重组预案，拟作价169亿元购买申通快递100％股权。今年3月，大杨创世发布重组预案，拟作价175亿元购买圆通速递100％股权。同时，天天快递、韵达速递、全峰快递、中通等也在谋划上市。

业内人士表示，在行业竞争日趋激烈的情况下，借助资本的力量进行突围成为众多快递企业的选择。而民营快递企业之所以选择此时集中上市，主要是为了突破行业发展瓶颈。

据国家邮政局预测，今年快递业增速将放缓，业务量和业务收入虽然预计分别增长34％和28％，但这是快递业近10年来同比增速首次低于50％。随着市场竞争的日趋激烈，平均快递单价由2004年的28．8元下降至2014年的14．7元，利润率下滑至5％左右。

在此背景下，快递公司积极部署登陆资本市场，一方面与行业从简单的劳动密集型向资本、科技、人才密集型转型有关；另一方面是要拓宽融资渠道，加大基础设施投入，降低运营成本，拓展新的市场领域。

中国仓储协会副会长王继祥认为，快递公司面对新的商业环境，已经逐渐将目光投向技术投入、产业生态建设等方面，没有资本支撑和综合的物流链，仅靠自有资本，很难满足越来越多元化的投资和发展要求，寻求上市实为形势所迫。

“民营快递扎堆争相上市，与目前成本不断上涨、企业的利润率不断下降也有关。目前，大多数民营快递巨头仍是加盟模式运营，加盟商甚至快递员都有定价权，容易引起价格战，同时服务产品同质化，上市获得更多资金也有利于加速收编加盟商，规范管理，提高质量和利润率。”快递物流咨询网首席顾问徐勇表示。

由此看来，在整个快递行业缺钱，融资难融资贵的背景下，企业要保持持续竞争力，就必须有更多的资金来扩张和巩固自身的市场地位，只有上市才能解决资金的问题。

国金证券表示，为了从现有的竞争格局中脱颖而出，快递企业才纷纷选择登陆资本市场。预计2017年以前，市场上主流快递企业将冲刺上市，同时也将上演大量兼并重组事件，上市融资突破经营瓶颈。

行业或重新洗牌

业内人士表示，一旦上述快递企业上市，将会使行业快速洗牌，规模较小的快递公司的生存空间也会被压缩得越来越小。

近年来，受益于电子商务的快速发展，快递行业实现了高速增长。相关数据显示，2008－2015年网购年复合增长率达到约70％，带动快递业务量年复合增长率达到45％。截止到2016年4月，快递业务量依旧维持着50％以上的高速增长。然而，伴随高速增长而来的是快递业竞争的白热化，大部分快递企业选择以低价来获得市场份额。与此同时，快递单价持续下降刺激了潜在需求，造成行业长期发展仍有较大空间。

因此，快递行业目前正处于一个瓶颈期，行业洗牌在即。

业内人士认为，目前快递业价格战明显，大企业在价格战中具有非常明显的优势，而二三线快递企业生存空间很小，大量的二三线企业要么寻求合作，要么进行转型，只有避免与快递巨头提供同质化的产品，才能获得生存空间。而行业洗牌必将在行业内引发新一轮的价格战，最终快递行业将走出2－3家快递巨头，快递行业也将进一步提供更优质的服务质量及更高的服务效率。

申万宏源的相关报告称，从竞争格局来看，我国现已形成低中高三个分割竞争市场，其中低端市场以“四通一达”为代表，中端以德邦为代表，高端以顺丰、京东自营为代表。快递行业小企业众多，规模效益明显，且行业增速已出现下滑，具有整合的属性，预计未来三个分割竞争市场将分别出现一家整合企业，形成寡头垄断型市场。

东北证券表示，快递龙头企业的相继上市给市场带来巨大的活力，而资本市场也将助力快递公司加快实现国内外网点布局、发展多元化、业务高端化、系统信息化、设备自动化等多方面的诉求，快递公司核心竞争力将进一步提升，行业格局将在下一轮行业发展中产生新的变化，高起点、加速度将为快递公司带来更大的发展机遇。

另外，在快递业内部，强强联合也早已开始。2015年5月，阿里联合云峰基金投资圆通；6月，顺丰、申通等投资5亿元成立丰巢科技，做终端快递柜；圆通和汇通也加入阿里系的菜鸟驿站，向社会开放终端代办点为公共自提点。在“四通一达”的阵营中，百世汇通和圆通快递都已进入阿里系的阵容，而顺丰则拉拢申通、中通、韵达，成立了“非阿里系”阵营。

如果说十年前是快递业的草莽时代，那么随着快递企业纷纷登陆资本市场，中国快递业将走进新的竞争时代。